(電子商務研究中心訊) 14年業(yè)績同比下降17.1%。公司14年實現(xiàn)營收24.4億,同比下降17.1%;歸母凈利潤9.4億,同比下降9.9%;扣非后歸母凈利潤8.6億,同比下降11.5%;EPS0.84元。
商鋪及配套物業(yè)銷售下降致營收下滑。公司14年實現(xiàn)營收24.4億,同比下降17.1%,主因商鋪及配套物業(yè)銷售下滑導致,14年僅出售本部時尚產業(yè)園及成都市場部分商鋪,實現(xiàn)銷售收入2.2億,同比下降68.8%。
毛利率69.1%,期間費用率8.7%。毛利率下降,主要由商鋪及配套物業(yè)銷售毛利率下降所致(14年毛利率47.1%,13年為79.7%)。期間費用率8.7%,同比增加2.8個百分點。
項目有序落地,力拓中韓跨境電商。第一、項目有序落地,試水輕資產擴張。烏魯木齊項目采取輕資產擴張模式,開辟了輕重結合外拓連鎖新路徑,截止14年底,公司已開業(yè)+在建市場總建面達400萬平;第二、牽手理智約,搭建跨境電商平臺。政府出臺政策扶持跨境電商大背景下,公司與韓國理智約株式會社搭建韓國商品跨境電商平臺,憑借豐富跨地域市場資源,搭建商品體驗館,實現(xiàn)向跨境電商平臺引流,跨境電商平臺成熟后線上交易額長期增長可期。
依托平臺商戶資源,上線皮革金融,進軍P2P業(yè)務。皮革城商戶具有統(tǒng)一收銀、物流、倉儲,并預收租金、經營保證金等,依托商戶生產、銷售、倉儲和物流大數據,跟蹤資產、經營、信用狀況,形成有效資金閉環(huán),充分利用專業(yè)市場管理經驗挖掘商戶資金需求市場,皮城金融上線一周完成放貸3500萬,15年放貸目標20億,預計17年放貸規(guī)模達100億金融業(yè)務增厚業(yè)績,維持增持-A。我們預計公司15-17年EPS為0.94元、1.07元、1.17元,對應PE為24倍、21倍、20倍。
風險提示:金融業(yè)務開展不達預期。（來源：安信證券 編選：中國電子商務研究中心）
