(電子商務(wù)研究中心訊)事件:分眾與阿里簽訂為期三年總額不超過50億的戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方將在廣告投入系統(tǒng)、人臉識別技術(shù)應(yīng)用及OTT智能電視廣告等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作,共同探索新零售大趨勢下數(shù)字營銷的模式創(chuàng)新。阿里與分眾《業(yè)務(wù)合作框架》落地印證我們上周點(diǎn)評中對雙方合作的預(yù)期,證明其執(zhí)行力。
阿里巴巴集團(tuán)和公司及下屬子公司將在合作協(xié)議生效之日起三年內(nèi)在各相關(guān)領(lǐng)域開展總額不超過50億元的業(yè)務(wù)合作。合作內(nèi)容包括:
1、廣告系統(tǒng)服務(wù)合作:分眾傳媒集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成廣告投放深度合作,雙方將合作共同搭建一個(gè)全新的在線廣告投放系統(tǒng)以保障全域營銷所有廣告投放環(huán)節(jié)的通暢,提高全域廣告投放價(jià)值。
2、人臉識別技術(shù)合作:分眾傳媒集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)就人臉識別技術(shù)達(dá)成戰(zhàn)略合作意向,未來雙方將合作開發(fā)及探討人臉識別與電子屏識別的交互技術(shù)及運(yùn)用,具體細(xì)節(jié)待雙方進(jìn)一步協(xié)商。
3、OTT智能電視廣告:分眾傳媒集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)就OTT智能電視廣告領(lǐng)域達(dá)成共識,雙方將共同拓展該領(lǐng)域廣告市場,并加強(qiáng)在該領(lǐng)域的資源和客戶的分享。同時(shí)關(guān)聯(lián)交易公告披露,過去12個(gè)月內(nèi)公司及下屬子公司為阿里網(wǎng)絡(luò)及其關(guān)聯(lián)方提供廣告發(fā)布服務(wù)累計(jì)7.53億元,至今還有7478.77萬元尚未履約完畢。18年初至已發(fā)生的日常關(guān)聯(lián)交易的總金額為2.99億元。下屬子公司分眾鴻意還投入3億元參與由云鋒投資作為普通合伙人的投資基金上海云鋒麒泰投資中心(有限合伙)。
阿里分眾戰(zhàn)略合作落地的意義:線上賦能線下,線下提振線上,技術(shù)助力打造線上線下流量閉環(huán),打開新零售大趨勢下數(shù)字營銷模式創(chuàng)新的想象空間。雙方此次戰(zhàn)略合作是線上互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭和線下生活圈媒體廣告龍頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,結(jié)合雙方業(yè)務(wù)優(yōu)勢,進(jìn)行資源互補(bǔ)。上周我們點(diǎn)評明確指出阿里與分眾的合作能實(shí)現(xiàn)線上、線下資源的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,可能會達(dá)成廣告投放提升、技術(shù)層面合作、廣告主導(dǎo)流等合作形式,將會是樓宇廣告整個(gè)行業(yè)的一次創(chuàng)新改革,三年50億戰(zhàn)略合作協(xié)議落地,更加堅(jiān)定了我們的觀點(diǎn)以及對分眾長期增長空間的信心,同時(shí)分眾公告出資2.5億與達(dá)晨創(chuàng)投等成立文化產(chǎn)業(yè)基金也在積極為公司尋找未來的業(yè)績增長點(diǎn)。
投資建議:由于與阿里合作后續(xù)落地情況及對業(yè)績的影響尚未明確,我們維持前期盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)18-20年凈利潤分別為70.7/86.5/104.3億元,對應(yīng)估值23X/19X/16X,我們認(rèn)為阿里入股將為線下流量帶來價(jià)值重估,并為分眾打開長期增長空間,給予18年30x估值,目標(biāo)價(jià)格14.4元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:后續(xù)合作不如預(yù)期、經(jīng)濟(jì)景氣度下行、市場競爭更加激烈、資源數(shù)量增速不達(dá)預(yù)期（來源：天風(fēng)證券 文/文浩 馮翠婷；編選：電子商務(wù)研究中心）
