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當(dāng)前位置:100EC>數(shù)字零售>研報:上海申銀萬國證券:壹網(wǎng)壹創(chuàng):美妝代運營Q4表現(xiàn)強勁
研報:上海申銀萬國證券:壹網(wǎng)壹創(chuàng):美妝代運營Q4表現(xiàn)強勁
發(fā)布時間:2020年01月19日 10:18:14

(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司預(yù)告19 年歸母凈利潤2.11-2.28 億元, 預(yù)計歸母凈利潤同比增長30%-40%,延續(xù)高增長符合預(yù)期。1)非經(jīng)常性損益主要是收到政府補助。預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額約為1482 萬元,非經(jīng)常性損益主要來自于19 年11 月收到1841 萬元的政府補助。預(yù)計19 年扣非歸母凈利潤1.97-2.13億元,同比增長30%-41%,去年同期扣非歸母凈利潤為1.51 億元。2)電商服務(wù)季節(jié)性強,Q4 歸母凈利潤貢獻度過半。19Q4 單季度實現(xiàn)歸母凈利潤約1.15-1.31 億元,同比增長31%-49%,去年同期歸母凈利潤為8827 萬元。預(yù)計19Q4 單季度歸母凈利潤占比55%-57%,經(jīng)營活動季節(jié)性特征顯著。

公司處于快速成長期,品類端成功拓展個護領(lǐng)域成為公司第二戰(zhàn)場。1)處于快速成長階段,盈利能力領(lǐng)先。收入由15 年的2.6 億增長至18 年的10.1 億,CAGR為57%;歸母凈利潤由15 年的1812 萬增長至18 年的1.6 億,CAGR 為108%,18 年凈利率16%領(lǐng)跑行業(yè)。19 年預(yù)計增長各業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長,成長性繼續(xù)保持。

2)第二階梯業(yè)務(wù)發(fā)力,橫向切入個護領(lǐng)域,未來有望覆蓋更多快消品類。通過合作寶潔集團成功切入個護領(lǐng)域,品牌運營能力實現(xiàn)復(fù)制和延伸。代運營不同品類間有60%的共性,未來將繼續(xù)遷徙至其它品類,以“標(biāo)品+剛需+高頻”為標(biāo)準(zhǔn),精選快消類目拓展。

深度合作并重塑國內(nèi)外頭部品牌,數(shù)據(jù)驅(qū)動疊加創(chuàng)意團隊,差異化競爭力。1)賦能百雀羚、OLAY 等品牌,年輕化重塑品牌新生。合作百雀羚七年,穩(wěn)坐國貨龍頭,助力OLAY 雙十一由去年5.5 億元提升至10 億元+目標(biāo),深度參與品牌創(chuàng)作設(shè)計。公司與寶潔、愛茉莉、強生等國際日化巨頭,國貨龍頭百雀羚、佰草集,彩妝大牌毛戈平等品牌均有合作。客戶基礎(chǔ)優(yōu)秀,合作不斷深化。2)管理層穩(wěn)定,創(chuàng)意團隊突出,員工年輕。四大創(chuàng)始人分工明確,背景多元而互補,持股穩(wěn)定;超250 人的創(chuàng)意營銷團隊鑄造差異化競爭壁壘,產(chǎn)品共創(chuàng)能力領(lǐng)導(dǎo)行業(yè);30 歲以下員工占比87%,公司互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)氛圍濃厚,干勁十足。

公司處于美妝+電商兩個高成長性賽道,品牌賦能能力領(lǐng)先,維持增持評級。作為美妝代運營服務(wù)商領(lǐng)導(dǎo)者,由化妝品成功切入個護領(lǐng)域,整體處于快速成長期,盈利能力領(lǐng)先于行業(yè)。公司助力百雀羚和OLAY 完成品牌重塑,與跨國日化巨頭寶潔、愛茉莉等達成深度合作,未來有望通過品牌品類持續(xù)拓展和精細(xì)化服務(wù)升級保持持續(xù)成長性。維持原預(yù)測,預(yù)計2019-2021 年歸母凈利潤2.12/2.84/3.79億元,對應(yīng)PE 為75/56/42 倍,維持增持評級。(來源:上海申銀萬國證券 文/王立平 唐宋媛 編選:網(wǎng)經(jīng)社)

浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司擁有18年歷史,作為中國領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟新媒體、服務(wù)商,提供“媒體+智庫”、“會員+孵化”服務(wù);(1)面向電商平臺、頭部服務(wù)商等PR條線提供媒體傳播服務(wù);(2)面向各類企事業(yè)單位、政府部門、培訓(xùn)機構(gòu)、電商平臺等提供智庫服務(wù);(3)面向各類電商渠道方、品牌方、商家、供應(yīng)鏈公司等提供“千電萬商”生態(tài)圈服務(wù);(4)面向各類初創(chuàng)公司提供創(chuàng)業(yè)孵化器服務(wù)。

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