(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心觀點(diǎn)：
縱觀零售業(yè)的發(fā)展歷史，每一次大的渠道變革不僅是一場(chǎng)效率革命，還會(huì)深刻影響品牌方。社區(qū)團(tuán)購(gòu)長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億，以高性價(jià)占領(lǐng)消費(fèi)者心智，并可高效下沉至鎮(zhèn)村級(jí)市場(chǎng)，對(duì)于某些高頻+剛需+低品牌溢價(jià)的品類將會(huì)成為重要渠道，或?qū)?lái)上游品牌格局的變化。從投資角度看，二三線品牌產(chǎn)品更具性價(jià)比、原經(jīng)銷渠道包袱往往較輕，有望借助社區(qū)團(tuán)購(gòu)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，但起量后仍需重視品牌力的塑造與多渠道的運(yùn)營(yíng)能力，方能成為“時(shí)間的朋友”。
生鮮為社區(qū)團(tuán)購(gòu)核心品類，多品類多SKU擴(kuò)張是必然趨勢(shì)。社區(qū)團(tuán)購(gòu)核心解決消費(fèi)者生鮮購(gòu)買(mǎi)需求，但生鮮訂單密度有限，且長(zhǎng)期看作為引流品種毛利率較低，因此擴(kuò)充品類可提升平臺(tái)訂單密度（降低履約費(fèi)用率）與綜合毛利率，是長(zhǎng)期發(fā)展并實(shí)現(xiàn)盈利的必然選擇。經(jīng)我們估算，生鮮銷售額占比小于35%平臺(tái)可實(shí)現(xiàn)盈利。精選單品+三級(jí)倉(cāng)配模式?jīng)Q定社區(qū)團(tuán)購(gòu)SKU會(huì)有上限，但平臺(tái)通過(guò)生鮮掌握高頻流量入口后，也可通過(guò)一件代發(fā)模式提升SKU天花板，向多品類綜合電商平臺(tái)演進(jìn)。
高周轉(zhuǎn)帶來(lái)高ROE，社區(qū)團(tuán)購(gòu)對(duì)供應(yīng)商具備吸引力。社區(qū)團(tuán)購(gòu)供貨價(jià)與傳統(tǒng)渠道差異不大或略低（毛利率略低），且對(duì)商品配送的頻次和時(shí)效性提出了更高要求（費(fèi)用率更高），因此整體凈利率略低，但社區(qū)團(tuán)購(gòu)回款周期大幅加快（一周以內(nèi)VS一個(gè)月以上），整體看投資回報(bào)率更高，且長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景可觀，因此對(duì)供應(yīng)商具備較大吸引力。
渠道變革或?qū)⒂绊懮嫌纹放聘窬?，二三線品牌迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。我們測(cè)算社區(qū)團(tuán)購(gòu)遠(yuǎn)期空間將達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別，在某些高頻+剛需+低品牌溢價(jià)的品類將會(huì)成為重要渠道，或許會(huì)對(duì)上游品牌格局產(chǎn)生影響。對(duì)于傳統(tǒng)渠道較強(qiáng)的品牌來(lái)說(shuō)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)渠道的價(jià)格較低，可能損害原有渠道利益，品牌方需要作出權(quán)衡，未來(lái)或可通過(guò)差異化SKU平衡各方利益。二三線品牌更具性價(jià)比，與社區(qū)團(tuán)購(gòu)渠道定位更為契合，且原有渠道往往包袱較輕，有望借助社區(qū)團(tuán)購(gòu)迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇，但長(zhǎng)期仍需重視品牌力的塑造與多渠道的運(yùn)營(yíng)能力，方能成為“時(shí)間的朋友”。
