(網(wǎng)經(jīng)社訊)【投資要點】
小家電線上規(guī)模增速放緩，行業(yè)亟待尋求新增長動能。近兩年房地產(chǎn)政策趨嚴(yán)、出口環(huán)境遇冷以及宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素疊加導(dǎo)致小家電連續(xù)多個季度銷售規(guī)模增速下滑，從產(chǎn)品和渠道兩部分可窺當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)支柱品類保有量企穩(wěn)、增速放緩，新興品類前期滲透率快速提升，但增長貢獻(xiàn)有限；另一方面電商仍為拉動小家電的主要動力但增速放緩，電商獲客成本增加擠壓渠道紅利。存量競爭下小家電品牌間競爭將更加激烈，促使行業(yè)尋找新的增長動能。
挖掘產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇：關(guān)注新商業(yè)模式的探索。2015
年社交電商平臺爆發(fā)給予小家電企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇，從產(chǎn)品維度來看，社交電商具有打造爆品的天然優(yōu)勢，小家電線上SKU
豐富但產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重導(dǎo)致行業(yè)競爭激烈，想要脫穎而出，爆品帶動其他品類銷售是最優(yōu)解，社交電商以流量裂變進(jìn)行信息傳遞的模式更有利于孵化爆品；從渠道維度來看，社交電商能夠挖掘隱藏的低線市場，拓展渠道下沉范圍，根據(jù)Questmobile
數(shù)據(jù)，電商App
新增用戶中54.2%來自于三四線城市，同時以拼購模式為主的拼多多三四線城市用戶占比達(dá)64.7%，低線市場正在崛起，社交電商的模式更容易拉平地域間的消費差異。
他山之石：戴森和摩飛的成功給予國產(chǎn)小家電品牌的啟示幾何？1）以“產(chǎn)品經(jīng)理”的思維滿足客戶。先聚焦產(chǎn)品，再發(fā)力營銷，最后收集用戶反饋作為新技術(shù)的需求儲備，保證迭代產(chǎn)品的有效性，才能形成產(chǎn)品從研發(fā)到銷售的良好閉環(huán)。2）新品迭代、產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新渠道保證品牌生命力。3）品牌造勢需迎合市場趨勢。社交電商的布局和發(fā)力為戴森和摩飛帶來輕奢的產(chǎn)品定位以及極高的國民知名度，使這兩個品牌以相對低的營銷成本為杠桿撬動上億規(guī)模的銷售收入。
【配置建議】
謹(jǐn)慎看好九陽股份（002242）。公司近年來重視傳統(tǒng)廚電品類方面的創(chuàng)新研發(fā)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化逐步清晰，并迎合社交電商興起趨勢進(jìn)行宣傳渠道變革，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及渠道調(diào)整優(yōu)化，公司業(yè)績恢復(fù)良性發(fā)展。隨著控股股東JS
環(huán)球在港上市開啟新篇章，公司與SharkNinja
之間的業(yè)務(wù)協(xié)同將更進(jìn)一步，有望在研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售網(wǎng)絡(luò)等方面共享資源，提升產(chǎn)品研發(fā)效率及全球市場份額，進(jìn)一步豐富公司的中高端市場產(chǎn)品矩陣。
謹(jǐn)慎看好新寶股份（002705）。公司近年來成功將摩飛品牌本地化，研發(fā)出多功能鍋、隨身杯等社交電商小家電爆款產(chǎn)品，知名度和銷售規(guī)模同步提升，我們認(rèn)為公司已經(jīng)形成較為穩(wěn)定的爆款產(chǎn)品孵化模式并有望復(fù)制到其他新品上。同時自主品牌東菱也推出新品不斷發(fā)力，社交電商的興起有望給公司代理和自主品牌帶來放量增長的機(jī)遇。
【風(fēng)險提示】
原材料價格上漲；人民幣匯率波動；行業(yè)景氣度下行；線上市場競爭加劇。（來源：西藏東方財富證券 文/何瑋 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
