(網(wǎng)經社訊)事件：
公司發(fā)布2020 年一季度業(yè)績預告，歸母凈利潤預增42%-48%。
點評：
利潤增速超市場預期
2020Q1 公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤4600-4795 萬元，同比增長42%-48%，超出市場預期，主要原因包括：1）受疫情影響部分家清、個護用品的店鋪，銷售收入增長較快，同時疫情加速線下消費向線上轉移，38 女王節(jié)線上消費小幅爆發(fā)，公司旗下代運營品牌整體表現(xiàn)好于預期；2）一季度加快品牌拓展，公司新簽品牌泡泡瑪特、丸美等品牌貢獻業(yè)績增量。
品牌端新簽客戶丸美、泡泡瑪特等，品類端向玩具、小家電等方向拓展品牌拓展和品類拓展加速。2019 年底公司新簽潮玩品牌泡泡瑪特，是繼美妝個護類客戶后公司在新品類中的嘗試。2020 年3 月公司新增美妝品牌客戶丸美，又一次印證公司在美妝品牌運營的頭部地位與運營實力。Q1 公司整體新品牌承接加速，展現(xiàn)出公司在拓品牌、拓品類上強大的執(zhí)行力。
擬收購互聯(lián)網(wǎng)電子商務服務相關的標的公司，拓展延伸產業(yè)鏈布局3 月16 日公司公告擬以不超過3.8 億元的對價收購某公司51%股權，并計劃在互聯(lián)網(wǎng)電子商務服務領域建立長期的戰(zhàn)略合作伙伴關系，通過業(yè)務合作與創(chuàng)新拓展延伸產業(yè)鏈。根據(jù)披露的標的經營范圍，主要涉及家電、辦公用品、電子產品方向的零售（含網(wǎng)上零售）。標的公司19 年收入1.86 億，凈利潤4036 萬。有望幫助網(wǎng)創(chuàng)在家電、電子產品等品類上實現(xiàn)更大突破。
投資建議與盈利預測
電商服務行業(yè)高速增長，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長紅利。未來圍繞拓品類、拓品牌以及拓渠道三大方向，增長潛力巨大。同時新冠疫情影響下消費者購買習慣向線上遷移，品牌方對線上投放與線上銷售的需求增強，長期看有望為公司帶來積極影響。我們預計2020/2021 年EPS 分別為3.47/4.49，對應PE 分別為73x/56x，維持“增持”評級。
風險提示
行業(yè)競爭加劇風險；頭部客戶流失風險；新品牌拓展不及預期。（來源：國元證券 文/李典 編選：網(wǎng)經社）
