(電子商務研究中心訊) 投資建議:跨境電商交易規(guī)模大,發(fā)展迅猛,但急需陽光化的電商公司。2013年年底,中免入駐上?？缇惩ňW(wǎng)站,我們預期公司將從此起步,在海外精品跨境電商市場上大有作為。目前市場對這塊業(yè)務完全沒有預期,后續(xù)跨境電商的發(fā)展將為中免注入互聯(lián)網(wǎng)元素,成為新的增長驅(qū)動力。
理由:
跨境網(wǎng)購市場:海外消費回流的新途徑,發(fā)展勢頭迅猛。海外代購(海淘)能夠使消費者獲得更為優(yōu)惠的產(chǎn)品價格,同時可購買到很多國內(nèi)未上市的商品。根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社統(tǒng)計,2012年中國海外代購市場規(guī)模達483億元,同比增速高達82%。
中免目標:成為領(lǐng)先的陽光化跨境電商公司。目前海淘以海外買家在淘寶上開設(shè)C2C網(wǎng)店為主,存在過關(guān)偷漏稅、產(chǎn)品以次充好、售后服務不能保證等問題,海關(guān)和消費者需要規(guī)范、可信任的跨境電商平臺。中免公司通過幾十年的免稅業(yè)務,積累了多年與海外精品廠商的直接合作經(jīng)驗,目標成為中國領(lǐng)先的陽光化跨境電商公司。
發(fā)展策略:多輪驅(qū)動跨境電商業(yè)務:1)政策性平臺:除上海跨境通外,公司正積極與其它城市(鄭州、杭州、重慶、寧波)的跨境電子商務平臺尋求合作;2)自建網(wǎng)站:我們預期公司將能突破現(xiàn)有政策性平臺,建立自身的跨境電子商務網(wǎng)站,擺脫跨境通網(wǎng)站的地方限制; 3)第三方平臺:預期公司有望通過與天貓、京東等網(wǎng)站合作,借助第三方平臺發(fā)展自身跨境電商業(yè)務。
競爭優(yōu)勢:1)官方授權(quán):目前國內(nèi)絕大部分的海外電商都是通過經(jīng)銷商拿貨,并未獲得品牌商授權(quán)。中免基于多年的品牌商合作基礎(chǔ),最有機會獲得品牌的正式授權(quán)。2)優(yōu)惠價格:由于中免是直接向品牌采購,擁有較高的毛利率水平和采購規(guī)模優(yōu)勢,能夠提供具備競爭性的產(chǎn)品價格。
盈利預測與估值:重申中國國旅推薦評級,目前股價具備充分安全邊際。往后看,跨境電子商務發(fā)展+三亞免稅政策突破+海棠灣項目開業(yè)都將成為國旅股價表現(xiàn)的重要催化劑。
風險:跨境電商推進速度低于預期。（來源：騰訊財經(jīng)）
