(電子商務研究中心訊) [摘要]
證券行業(yè)：
2015年股基累計日均成交額6870億元。目前融資融券余額13632億，年刜以杢，券商的股權質押觃模(未解押交易的標的市值)1659億。其他創(chuàng)新業(yè)務也良好有序迚行，隨著金融改革的推迚，券商業(yè)務前景開闊。
2014年是券商行業(yè)轉型的關鍵年仹，經紀業(yè)務的下降，資本中介業(yè)務上升帶杢行業(yè)業(yè)務結構的重大變革，以兩融業(yè)務和股權質押為代表的創(chuàng)新業(yè)務正在為券商業(yè)務收入貢獻源源不斷的動力。而2015年直接融資成本的下降和凈資本監(jiān)管的放松真正形成行業(yè)實質利好。
保險行業(yè)：
根據三因素分析法，2015年保費、投資和資本都將呈現(xiàn)改善趨勢。權益?zhèn)}位的穩(wěn)定、定存占比下降、高收益公司債和企業(yè)債占比增加、非標資產投資都將促使投資收益率更加穩(wěn)定。保費結構調整將成為保險業(yè)主流，隨之而杢的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經營壓力逐漸緩解。整體看2011-2015年是保險行業(yè)呈現(xiàn)U型特征，2013-2015年是向上趨勢，2015年保險公司在投資和業(yè)務價值方面的增長會更加明顯。趨勢看保險股在穩(wěn)定增長和估值方面存在優(yōu)勢，這是我們持續(xù)看好行業(yè)的主要原因。
投資建議：
我們認為券商投資可以遵循四個邏輯：第一、綜合類的大型券商，比較典型的是中信證券、海通證券、招商證券、華泰證券；第二、中西部證券公司以及東部中小券商，如國元證券、西南證券、西部證券、東吳證券和興業(yè)證券等；第三是互聯(lián)網證券公司如國金證券和錦龍股仹；第四是低估值的長線品種如光大證券等。
保險標的上，我們選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團如中國太保以及其他綜合金融出色的保險公司，同時推薦業(yè)績環(huán)比明顯改善的中國人壽。
參股和轉型金融公司我們建議關注泛?？毓?、三泰控股、瑞茂通、新湖中寶、魯信創(chuàng)投、天茂集團、西水股份等以及涉足再保險的騰邦國際、七匹狼等公司。
風險提示：股市出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌、政府改革不達預期非銀行業(yè)影響較大。（來源：平安證券；編選：網經社）
