(電子商務(wù)研究中心訊) 納入“確信買入”。公司商業(yè)模式升級的步伐加快，酒店行業(yè)收入分成的技術(shù)有望擴(kuò)大，將其納入“確信買入”評級。
理由公司擬與阿里旅行、首旅酒店集團(tuán)共同出資設(shè)立浙江未來酒店網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，其中公司擬出資1,050萬元，持股21%。合資公司將為單體酒店和區(qū)域性連鎖酒店提供涵蓋品牌運營、技術(shù)支持、大數(shù)據(jù)聯(lián)動等的整體電子商務(wù)服務(wù)，并建立以互聯(lián)網(wǎng)為核心的未來酒店品牌聯(lián)盟，打造基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新服務(wù)與體驗平臺。
“未來酒店”有望成為酒店業(yè)改善服務(wù)能力的重要標(biāo)準(zhǔn)，公司將參與“未來酒店”標(biāo)準(zhǔn)的制定。
(1)此前阿里旅行發(fā)布了“未來酒店”戰(zhàn)略，“去啊”平臺上的“信用住”就是“未來酒店”的初始形態(tài)，目前已覆蓋超過3萬家酒店；
(2)合資公司成立后，預(yù)計將為加入聯(lián)盟的中小酒店提供標(biāo)準(zhǔn)化的PMS以及流量來源、營銷體系、技術(shù)工具、打通的會員體系等，擴(kuò)大聯(lián)盟的影響力；隨著技術(shù)的成熟，未來聯(lián)盟內(nèi)酒店的選房、入住、開門、發(fā)票打印等都可能實現(xiàn)自助服務(wù)。考慮到“未來酒店”對入住體驗的改善，這一模式可能成為酒店行業(yè)服務(wù)能力升級的重要標(biāo)準(zhǔn)；
(3)信息系統(tǒng)是酒店業(yè)服務(wù)能力再造的重要支撐，考慮到公司在國內(nèi)酒店P(guān)MS領(lǐng)域無可爭議的龍頭地位，預(yù)計合資公司的PMS產(chǎn)品將由公司進(jìn)行開發(fā)和維護(hù)，由此公司將在“未來酒店”的標(biāo)準(zhǔn)制定中占據(jù)核心地位。
公司收入分成的基數(shù)有望擴(kuò)大，其下游行業(yè)數(shù)據(jù)運營的嘗試有望加速落地。
(1)基于在酒店P(guān)MS等領(lǐng)域的卡位優(yōu)勢，公司正通過與淘寶合作探索酒店預(yù)訂收入的分成；參股合資公司后公司在酒店業(yè)的服務(wù)能力和行業(yè)地位將得到提升，其分成的潛在基數(shù)將有望迅速擴(kuò)大；
(2)公司通過入股Snapshot嘗試下游行業(yè)的數(shù)據(jù)運營，合資公司將擴(kuò)大公司的數(shù)據(jù)來源，并為公司探索酒店業(yè)的數(shù)據(jù)服務(wù)提供入口和渠道，無疑將加速公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的落地。
盈利預(yù)測與估值維持公司2016~2017年EPS預(yù)測分別為1.15/1.23元，公司當(dāng)前股價對應(yīng)其2016/2017eEPS的P/E分別為78.6x/73.4x。(來源：中金公司 文/盧婷 張向光 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
