(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
鋼鐵電商優(yōu)質(zhì)龍頭，生態(tài)雛形已現(xiàn)。上海鋼聯(lián)由互聯(lián)網(wǎng)平臺綜合運(yùn)營商，逐步打造了以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的大宗商品電子商務(wù)生態(tài)體系，建設(shè)集合支付結(jié)算、倉儲、物流、數(shù)據(jù)、金融服務(wù)的服務(wù)閉環(huán)體系。
電商交易平臺趨于成熟，閉環(huán)模式待收獲。隨著鋼銀平臺撮合交易和寄售交易服務(wù)推出，平臺交易量迅速增長，鋼銀平臺注冊交易會員數(shù)量年度近翻倍增長，2015年已經(jīng)達(dá)到5萬家，年成交量2804.88萬噸。
收購中關(guān)村在線大幅增厚業(yè)績，B2B 2.0協(xié)同互贏。2015年，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模達(dá)到2094億元，增長迅速，同時B2B藍(lán)海市場以其專業(yè)性蘊(yùn)含著更大的商業(yè)機(jī)會，中關(guān)村在線位列中文網(wǎng)站綜合總排名第16名、中文網(wǎng)絡(luò)科技網(wǎng)站綜合總排名第1名。
攜手慧聰網(wǎng)，發(fā)力B2B 2.0潛力巨大。慧聰網(wǎng)由B2B 1.0會員注冊付費(fèi)及廣告收入模式轉(zhuǎn)型到以在線交易、支付為閉環(huán)的B2B 2.0，同時進(jìn)一步拓展互金業(yè)務(wù)。目前已獲得金谷農(nóng)商行、神州數(shù)碼慧聰小貸公司以及融資租賃三張金融牌照，同時，正在爭取獲得慧付寶第三方支付牌照，意圖在未來三年，投資30個垂直領(lǐng)域的B2B平臺，以此加碼B2B 2.0垂直領(lǐng)域。
盈利預(yù)測及投資建議：公司本次收購對價20.8億，其中支付現(xiàn)金9.36億，發(fā)行股份3135萬股。基于公司業(yè)績承諾，我們給予2016-2018年盈利預(yù)測分別為：0.76、1.15和1.62元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：收購審批及整合風(fēng)險；市場競爭及大宗商品市場環(huán)境變化。（來源：興業(yè)證券 文/袁煜明 任志強(qiáng) 張衡 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
