(電子商務研究中心訊) 投資要點:
萬億級的公路物流行業(yè)資源的整合者。目前我國公路物流行業(yè)呈現(xiàn)“小、散、亂、差”的特點,集約化和信息化是未來發(fā)展的方向。公司以實體公路港為依托,以“互聯(lián)網(wǎng)+物流”的模式來整合公路物流行業(yè)各方資源,切入公路貨運市場,市場規(guī)模達到7萬億。
線下實體公路港為體,推進全國化布局。通過公路港內(nèi)信息整合、統(tǒng)一調(diào)配、誠信體系、信用資質(zhì)等解決貨主、物流企業(yè)、司機在實際運營過程中的痛點。目前傳化物流已經(jīng)全面營運12個實體公路港,16個實體公路港仍在在建,并且在全國17個省和直轄市已有90多個公路港項目在推進。
未來將會加快推進公路港的全國化布局,打造“10樞紐160個基地”的全國實體網(wǎng)絡,實現(xiàn)公路港之間的“港港互通”。
線上三大平臺為翼,打造智慧物流。以“陸鯨”、“易貨嘀”、“傳化運保”三大線上互聯(lián)網(wǎng)平臺為核心,實現(xiàn)干線配貨、同城運輸、物流企業(yè)與貨主企業(yè)連通等交易場景全覆蓋,形成智慧物流生態(tài)圈,進而提升公路物流效率,降低物流成本。
打造傳化網(wǎng)。傳化網(wǎng)以覆蓋傳化公路港、聯(lián)盟物流園區(qū)、鐵路航運港口,企業(yè)存儲倉庫的全國性的“城市物流中心”網(wǎng)絡為依據(jù),并在此基礎上形成軟硬結合的立體網(wǎng)絡以及承載服務的開放的平臺,通過大數(shù)據(jù)和云計算,構建中國公路物流的大腦,助力國家、行業(yè)、企業(yè)決策。
構建智能公路物流網(wǎng)絡運營系統(tǒng),打造生產(chǎn)性服務業(yè)的基礎設施平臺。公司以線上三大平臺做為有效的流量入口,搭建以“金融支付”、“保險經(jīng)紀”、“商業(yè)保理”、“融資租賃”為支撐的物流金融服務平臺,以及圍繞智能公路物流網(wǎng)絡運營系統(tǒng)打造人、車、貨商圈增值服務產(chǎn)品體系,建立中小型制造企業(yè)供應鏈服務平臺,形成“物流+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的商業(yè)模式,最終構建中國智能公路物流網(wǎng)絡運營系統(tǒng),打造中國生產(chǎn)性服務業(yè)的基礎實施平臺。
投資建議:
公司未來希望打造的中國智能公路物流網(wǎng)絡系統(tǒng)是基于公司多年來積累的業(yè)內(nèi)最具有代表性的“公路港”模式,也是最有價值的核心資源。作為公路物流行業(yè)的整合者以及顛覆者,我們看好公司基于線下實體公路港對物流行業(yè)資源的整合以及公路港網(wǎng)絡形成后,在增值服務、金融服務方面的拓展以及對公路物流全新生態(tài)圈的打造。
預計公司2016年-2018年的營業(yè)收入分別為62.90/84.12/104.90億,凈利潤為6.23/12.59/21.15億,對應的EPS分別為0.19/0.39/0.65元,PE為105/52/31x。給予“買入”評級。
風險提示:公路港全國性布局不及預期、線上平臺流量導入不及預期(來源：國元證券 文/孔蓉；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
