(電子商務(wù)研究中心訊) 汽車金融業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)推進(jìn)。公司致力于打造神州專車、神州買買車、神州閃貸三大平臺(tái),成為中國最大的一體化汽車共享(CarSharing)和出行共享(RideSharing)平臺(tái),此次參股消費(fèi)金融是公司在金融領(lǐng)域的又一實(shí)質(zhì)推進(jìn)。Experian數(shù)據(jù)顯示2014年中國汽車消費(fèi)金融滲透率僅為20%,與歐美國家50%的滲透率相比仍有較大空間,相關(guān)業(yè)務(wù)開展有望增厚公司業(yè)績,進(jìn)一步拓展公司發(fā)展空間。
與買買車業(yè)務(wù)強(qiáng)協(xié)同,助力引爆雙十一。以神州買買車為代表的汽車電商在今年雙十一異軍突起,截止11日24時(shí),神州買買車科魯茲經(jīng)典單品在線預(yù)定量達(dá)8965臺(tái),雙十一當(dāng)日訂單金額近3.6億元,總訂單額突破8億,首付1.2萬元左右的金融方案是重要推手。汽車消費(fèi)金融與買買車業(yè)務(wù)存在強(qiáng)協(xié)同,公司發(fā)展消費(fèi)金融利好買買車業(yè)務(wù)增長,因此維持我們?cè)凇渡裰輧?yōu)車(838006):不止于專車,融資百億建設(shè)買賣車交易平臺(tái)》一文中“買買車業(yè)務(wù)前三年業(yè)績有望逐年翻番,3年左右可實(shí)現(xiàn)盈利”觀點(diǎn)。
三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn),彰顯決策執(zhí)行力。2016年至今公司三大業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好(1)專車方面,隨著10-11月各地《網(wǎng)約車管理辦法意見稿》相繼出臺(tái),C2C模式政策不確定陡增,而神州專車采用B2C模式,豐富的車輛、車牌資源及靈活的招聘政策可有效應(yīng)對(duì)新規(guī)對(duì)于車輛規(guī)格、司機(jī)及平臺(tái)要求,業(yè)務(wù)幾乎不受影響;(2)買買車方面,10月公司發(fā)布公告擬募集資金不超過人民幣100億元發(fā)展買買車業(yè)務(wù),有望在2017年年底前覆蓋全國所有地級(jí)市,擁有500家門店,預(yù)計(jì)在3年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)盈利;(3)汽車金融方面,3月公司設(shè)立神州閃貸及其子公司用于開展融資租賃業(yè)務(wù),11月參股設(shè)立消費(fèi)金融公司。我們認(rèn)為公司掛牌以來一系列舉措彰顯了精準(zhǔn)戰(zhàn)略定位及管理團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大執(zhí)行力,看好公司未來圍繞人車生態(tài)圈有序推進(jìn)汽車保險(xiǎn)、維修保養(yǎng)、汽車大數(shù)據(jù)等多元業(yè)務(wù),因此認(rèn)為公司未來業(yè)績擁有多點(diǎn)支撐,發(fā)展可期。10月,公司發(fā)行股票價(jià)格區(qū)間為人民幣16.67元/股-17.00元/股,當(dāng)前價(jià)格18.9元/股,安全邊際較高。綜上,我們繼續(xù)看好公司成長。預(yù)測2016年、2017年公司營收分別為58.1億元、106.2億元,同比增長率分別為233.32%,99.96%,選擇競爭對(duì)手滴滴出行為參照,神州優(yōu)車總市值可達(dá)到581億元,2016年、2017年對(duì)應(yīng)P/GMV分別為10.0,5.47,對(duì)應(yīng)目前市值尚有35.5%上漲空間,維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn),新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。(來源：廣州廣證恒生證券研究所有限公司；文/肖超；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
