(網(wǎng)經(jīng)社訊)跨境通發(fā)布2018三季報(bào),公司業(yè)績同比增長67.23% 跨境通發(fā)布2018年三季報(bào),公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157.91億元,同比增長80.66%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.28億元,同比增長67.23%,其中三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.16億元,同比增長86.70%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.21億元,同比增長78.10%。公司業(yè)績符合預(yù)期。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2018年凈利潤為11.26-13.52億元,同比增長50%-80%。我們維持公司2018-2020年EPS為0.81/1.14/1.55元,維持公司“買入”評級。
營收保持快速增長,優(yōu)壹電商并表貢獻(xiàn)可觀增量 分業(yè)務(wù)看,公司跨境出口B2C業(yè)務(wù)仍保持高速增長,前三季度環(huán)球易購實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.20億元,同比增長28.80%,其中跨境出口業(yè)務(wù)同比增長39.69%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.51萬元,同比增長26.13%。帕拓遜實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元,同比增長58.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18,593.94萬元,同比增長40.77%。此外,2018年1月優(yōu)壹電商(主營跨境進(jìn)口業(yè)務(wù))并表,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.35億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.10億元,亦對公司營收與利潤增長貢獻(xiàn)了可觀增量。
經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正,存貨周轉(zhuǎn)率下降,經(jīng)營質(zhì)量明顯提升 公司前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流1.49億元,同比由負(fù)轉(zhuǎn)正(去年同期為-5.27億元)。報(bào)告期內(nèi)公司跨境出口兩大子公司現(xiàn)金流均為正值,其中環(huán)球易購實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.97億元,帕拓遜實(shí)現(xiàn)3317.17萬元。報(bào)告期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為118.80天,同比大幅下降49.2天。我們認(rèn)為隨著公司發(fā)展逐漸由粗放轉(zhuǎn)為精細(xì)化,公司現(xiàn)金流與存庫指標(biāo)有望持續(xù)向好。主要受優(yōu)壹電商并表影響,報(bào)告期內(nèi)公司毛利率下降9.88pct至38.51%,期間費(fèi)用率下降8.98pct至31.52%。
跨境電商行業(yè)保持增長,公司規(guī)模與增速業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,供應(yīng)鏈與運(yùn)營能力優(yōu)化,經(jīng)營管理提效,龍頭優(yōu)勢顯著。參考業(yè)內(nèi)可比電商公司(2018年Wind一致預(yù)期PE均值19倍),給予公司2018年17-19倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.77-15.39元,維持公司“買入”評級。（來源：華泰證券 文/丁浙川 編選：電子商務(wù)研究中心）
