(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀:國(guó)內(nèi)生鮮市場(chǎng)從C端的爭(zhēng)奪進(jìn)入到了B端的競(jìng)爭(zhēng),生鮮流通的效率有望提升,B2B潛力巨大,生鮮供應(yīng)鏈價(jià)值顯現(xiàn),看好生鮮壁壘高超市企業(yè)。
投資建議:中國(guó)生鮮市場(chǎng)規(guī)模龐大,但基礎(chǔ)設(shè)施落后、供應(yīng)鏈冗長(zhǎng),帶來了成本高、效率低、損耗大等問題。隨著國(guó)內(nèi)物流體系不斷完善以及技術(shù)進(jìn)步,生鮮市場(chǎng)的革新也從TO C端走向TO B端,發(fā)展迅猛、百花齊放。參照美國(guó)生鮮B2B龍頭Sysco的發(fā)展,結(jié)合國(guó)內(nèi)情況,我們認(rèn)為目前中國(guó)上游農(nóng)場(chǎng)和下游餐廳、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)分散的客觀情況是制約生鮮B2B發(fā)展的重要因素,短期內(nèi)可能還難以出現(xiàn)大的B2B龍頭。長(zhǎng)期來看,生鮮B2B的發(fā)展或?qū)⒌贡粕嫌渭卸忍嵘?而下游客戶集中度的提升也將成為大趨勢(shì),潛力巨大。生鮮供應(yīng)鏈價(jià)值顯現(xiàn),看好生鮮壁壘高超市企業(yè)。生鮮超市一方面能夠抵御線上沖擊,另一方面在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期也具有較強(qiáng)的需求剛性,生鮮供應(yīng)鏈價(jià)值逐漸顯現(xiàn);新零售逐步演進(jìn),助力線下零售供應(yīng)鏈和前臺(tái)消費(fèi)者體驗(yàn)兩端效率提升。建議增持:永輝超市(601933.SH)、家家悅(603708.SH)。
國(guó)內(nèi)生鮮市場(chǎng)規(guī)模巨大,存在流通長(zhǎng)、效率低、損耗大等問題,生鮮革新從C端走向B端。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)規(guī)模超過萬億,超過7成都是在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)完成的,由于上游農(nóng)場(chǎng)、下游客戶分散,以及物流、冷鏈等基礎(chǔ)設(shè)施不完善,國(guó)內(nèi)生鮮流通的效率很低、加價(jià)環(huán)節(jié)多,而且損耗率高。隨著技術(shù)以及基礎(chǔ)設(shè)施的不斷進(jìn)步,生鮮革新也從C端走向了B端,國(guó)內(nèi)生鮮B2B已經(jīng)進(jìn)入到了快速發(fā)展期,目前參與者眾多,百花齊發(fā),主要分為兩類,一類是以美團(tuán)快驢、美菜網(wǎng)、宋小菜為代表的互聯(lián)網(wǎng)背景的企業(yè),另一類就是從服務(wù)企業(yè)內(nèi)部走向社會(huì)服務(wù)的永輝彩食鮮、海底撈蜀海的餐飲、超市背景的企業(yè)。 l 美國(guó)生鮮上游標(biāo)準(zhǔn)化、下游需求強(qiáng),為Syscod的壯大孕育了土壤。Sysco作為美國(guó)最大的生鮮B2B企業(yè),銷售規(guī)模達(dá)到4000億人民幣,凈利率達(dá)到3%,一方面得益于公司強(qiáng)大的供應(yīng)鏈支持,另一方面與美國(guó)上下游集中、物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施完善也密切相關(guān)。
國(guó)內(nèi)生鮮B2B路長(zhǎng)且艱,或?qū)⒌贡粕嫌渭卸忍嵘?通過賦能增加附加值值得期待。國(guó)內(nèi)目前生鮮B2B的主要參與者上游都是以直采+供應(yīng)商的方式,主要的區(qū)別在于中游是否加工以及下游客戶的分布,美菜網(wǎng)、美團(tuán)快驢以及宋小菜中游加工環(huán)節(jié)少,但快驢會(huì)通過SaaS服務(wù)提升附加值;而永輝彩食鮮和海底撈蜀海通過加工銷售半成品的方式提升附加值。下游,美菜網(wǎng)、美團(tuán)快驢和海底撈蜀海都以餐飲客戶為主,其中蜀海主要是大B客戶;彩食鮮主要是銀行、學(xué)校等大B客戶以及永輝的門店;宋小菜的客戶主要是農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的中小賣菜主。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增速下滑拖累消費(fèi);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。（來源：國(guó)泰君安 文/訾猛 彭瑛 編選：電子商務(wù)研究中心）
