(網(wǎng)經(jīng)社訊)航空公司公布十二月數(shù)據(jù),需求沖擊整體可控。上市航空公司公布十二月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),十二月國(guó)航、東航、南航、春秋、吉祥分別實(shí)現(xiàn)ASK增速8.0%、9.6%、9.9%、17.2%與11.4%,RPK增速分別為5.8%、10.0%、7.8%、18.0%與9.0%,客座率為78.6%、79.5%、81.0%、88.9%與84.3%,同比變動(dòng)-1.7、0.3、-0.8、0.6與-1.8個(gè)百分點(diǎn);全年累計(jì)ASK增速10.5%、8.1%、12.0%、16.7%與10.4%,RPK增速分別為9.8%、9.7%、12.4%、14.7%與9.5%,客座率為80.6%、81.1%、82.4%、89.0%與86.2%,同比變動(dòng)-0.5、1.2、0.2、-1.6與-0.7個(gè)百分點(diǎn)。近兩月受宏觀環(huán)境波動(dòng)與去年同期高基數(shù)影響,客座率出現(xiàn)小幅下滑。但航空行業(yè)需求具備較強(qiáng)的韌性,短期內(nèi)需求下滑往往會(huì)在一年內(nèi)帶來(lái)報(bào)復(fù)性反彈,低滲透率使得行業(yè)需求端呈現(xiàn)出一定的抗周期能力,春運(yùn)數(shù)據(jù)大概率表現(xiàn)較好,社融數(shù)據(jù)回暖也對(duì)周期板塊估值形成催化,但春運(yùn)數(shù)據(jù)主導(dǎo)的反彈行情暫無(wú)演變成趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的基礎(chǔ),春運(yùn)之后的高頻數(shù)據(jù)將成為驗(yàn)證行業(yè)需求韌性能否抵御宏觀下行的關(guān)鍵。
十二月快遞數(shù)據(jù)出爐,通達(dá)系持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。上市快遞公司公布12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),順豐、韻達(dá)、圓通、申通實(shí)現(xiàn)單量增長(zhǎng)分別為12.2%、45.3%、42.9%與48.0%,收入增長(zhǎng)分別為19.6%、34.6%、27.8%與47.9%,單票收入變動(dòng)6.6、-7.3、-10.8與-0.1個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)比行業(yè)增速,12月行業(yè)單量增長(zhǎng)25.8%,收入增長(zhǎng)17.3%,通達(dá)系快遞持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。分公司來(lái)看,申通經(jīng)營(yíng)狀況改善仍在持續(xù),增速連續(xù)三月居A股上市快遞公司首位,轉(zhuǎn)運(yùn)中心并表使得加盟商截取的收入部分已轉(zhuǎn)入總部體內(nèi),單票收入表現(xiàn)好于兄弟公司,公司提升轉(zhuǎn)運(yùn)中心自營(yíng)化率、補(bǔ)貼加盟商搶占市場(chǎng)份額的策略成效持續(xù)顯現(xiàn),有望從業(yè)績(jī)和估值兩方面形成催化。圓通近兩月邊際改善顯著,增速重回40%以上,市場(chǎng)份額有所提升。當(dāng)前快遞行業(yè)估值已處于上市以來(lái)最低水平,且市場(chǎng)份額持續(xù)向龍頭集中,存在估值修復(fù)機(jī)會(huì),建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況邊際改善的申通快遞、圓通速遞。
風(fēng)險(xiǎn)提示:貿(mào)易戰(zhàn)傳導(dǎo)致使宏觀經(jīng)濟(jì)下行,油價(jià)、匯率大幅波動(dòng)。（來(lái)源：長(zhǎng)城證券 文/羅江南；編選：電子商務(wù)研究中心）
