(網(wǎng)經(jīng)社訊)上海鋼聯(lián)(300226)
事件：
4月9日晚間，公司發(fā)布2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2019年一季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2734.10萬元-3344.08萬元，同比增長(zhǎng)34.29%-64.25%。
點(diǎn)評(píng)：
業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)資訊快速增長(zhǎng)，電商高速增長(zhǎng)
預(yù)告公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34%-64%，扣非凈利潤(rùn)增速更高，中位數(shù)達(dá)到78%，符合預(yù)期。具體而言，數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，品類拓展取得積極成效，綜合實(shí)力和品牌影響力進(jìn)一步提升。
數(shù)據(jù)資訊跨品類擴(kuò)張今年將逐漸突破，商業(yè)模式更加多元化
公司把握戰(zhàn)略機(jī)遇期，預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大業(yè)務(wù)投入，跨品類擴(kuò)張初顯成效，能源化工今年有望現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，有色和農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望明后年逐漸轉(zhuǎn)正。另外，公司數(shù)據(jù)權(quán)威性不斷得到政府和海外機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，指數(shù)授權(quán)相關(guān)收入有望取得突破。從全球視角來看，數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)的空間廣闊，公司成為全球大宗數(shù)據(jù)資訊龍頭的條件已經(jīng)基本具備，收入有望持續(xù)多年快速增長(zhǎng)。
電商規(guī)模效應(yīng)開始體現(xiàn)，將受益普惠金融政策扶持
電商無論從平臺(tái)交易規(guī)模還是利潤(rùn)規(guī)模來看都是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)廠商之一。4月份以來電商寄售交易量創(chuàng)單日新高，3月中下旬增值稅影響已經(jīng)大幅減弱。預(yù)計(jì)19年電商仍將維持高速增長(zhǎng)，交易量提升、手續(xù)費(fèi)率提升和規(guī)模效應(yīng)都將持續(xù)。隨著國(guó)家對(duì)普惠金融政策支持力度的不斷加大，公司供應(yīng)鏈服務(wù)將得到銀行更多支持，資金瓶頸有望突破，同時(shí)模式有望升級(jí)為第三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，離天花板尚遠(yuǎn)。
投資建議：公司數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)的護(hù)城河越來越寬，短期加大投入應(yīng)淡化對(duì)盈利指標(biāo)，重點(diǎn)看收入和預(yù)收款，鋼銀電商龍頭地位穩(wěn)固，已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)期，19年資金瓶頸有望逐步解決。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司19、20年凈利潤(rùn)為2.08、2.54億元，EPS為1.31、1.59元，對(duì)應(yīng)P/E為61.19、50.13倍，看好公司發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈服務(wù)規(guī)模擴(kuò)張受阻；數(shù)據(jù)資訊跨品種推進(jìn)低于預(yù)期。（來源：天風(fēng)證券 文/沈海兵 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
