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萬興科技、深信服、紫光股份、浪潮信息、美亞柏科
本周投資主題：疫情催化疊加AI 變革，教育IT 將迎來高增長1、疫情危機中期持續(xù)，教育IT 需求將被持續(xù)催化2020 年6 月11
日，北京市衛(wèi)健委通報1 例新增本土病例，北京市再次進入疫情嚴管階段。6 月11 日0 時至6 月27 日24
時，北京市累計報告本地新冠肺炎確診病例311 例。6 月17 日，北京市教委表示，下學期要做好線上線下學習的雙重準備。截至6 月28
日，全球累計報告新冠肺炎確診病例1000.18萬例，現(xiàn)有確診412.31
萬例，新增確診病例仍呈上升趨勢。我們認為中期看，全球疫情風險仍會持續(xù)，教育IT 需求將被持續(xù)催化。
2、行業(yè)經(jīng)歷資本寒冬，頭部企業(yè)市占率有望提升
根據(jù)IT 桔子整理，2015-2019
年中國互聯(lián)網(wǎng)教育新增企業(yè)數(shù)量逐年減少，2019年新增公司數(shù)量僅為127 家，同比減少561
家，一級市場的投資數(shù)量同比下降近50%。另一方面，2019 年中國教育信息化經(jīng)費達到3629.2
億，同比增長15.4%，中國教育信息化經(jīng)費在政策規(guī)定下仍將維持增長。我們認為部分企業(yè)在經(jīng)歷資本寒冬后，已形成具備優(yōu)勢的商業(yè)模式。現(xiàn)存一些龍頭企業(yè)將占據(jù)更有利的位置，分享外部資金和消費市場雙集中化發(fā)展趨勢帶來的紅利，市占率和產(chǎn)品實力有望進一步提升。
3、AI 技術(shù)顛覆傳統(tǒng)教育，市場需求強勁
人工智能技術(shù)加速傳統(tǒng)教育的育人目標向“因材施教”方向轉(zhuǎn)變，并帶來更加多樣化的教育方式，例如 Al
講師、利用大數(shù)據(jù)和機器學習的評估方法、智慧校園的建設(shè)等。目前應用人工智能技術(shù)產(chǎn)生諸多變革級應用，包括智適應學習平臺、創(chuàng)新學習空間、教育數(shù)據(jù)挖掘和預測分析等。AI
大幅提升學生學習效率，市場需求強勁。根據(jù)艾瑞報告，預計2020 年，中國泛AI 產(chǎn)品市場規(guī)模將達到465.1
億元，同比增長19.32%，滲透率為9.9%。在產(chǎn)品的高商業(yè)價值和國家財政政策的驅(qū)動下，AI+教育行業(yè)有望持續(xù)保持高增速。
4、投資建議
2019 年，教育IT
行業(yè)經(jīng)過資本寒冬和市場競爭的雙重考驗，部分企業(yè)的商業(yè)模式已經(jīng)得到驗證，頭部企業(yè)的市占率有望進一步提升。中期看，疫情風險將持續(xù)存在，教育IT
需求將被持續(xù)催化。疊加AI 的高速發(fā)展和持續(xù)滲透，未來，教育IT
市場有望保持高速成長，相關(guān)受益標的包括：科大訊飛、佳發(fā)教育、立思辰、拓維信息、天喻信息、新開普等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求和資本開支風險
