(網經社訊) 6月12日，嘀嗒出行通過港交所上市聆訊，中金公司、海通國際、野村國際為其聯(lián)席保薦人。此前，嘀嗒出行分別于2020年10月、2021年4月、2023年2月、2023年8月先后4次遞表（詳見網經社專題：http://www.tgfeipin.com/zt/ddcxlzn/）。對此，網經社電子商務研究中心發(fā)布電商快評予以解讀。
觀點一：五次遞表終過聆訊 嘀嗒出行走出“小而美”之路
網經社電子商務研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，嘀嗒出行此次通過港交所聆訊是上市委員會對其公司治理和運營能力、財務表現(xiàn)、市場地位、業(yè)務模式以及市場前景的認可表現(xiàn)。順風車作為真正意義上的共享經濟，在優(yōu)化閑置資源配置、節(jié)能減排上有著積極作用，服務綠色、低碳出行的理念。
嘀嗒出行以順風車為切入點，避免了和滴滴、曹操出行、T3出行、享道、如祺公司等網約車公司的直接競爭，走出一條小而美的垂直化道路。嘀嗒出行專注于出租車與順風車市場，提供信息服務，屬于“輕資產運作”模式。得益于該模式，嘀嗒出行展現(xiàn)了良好自我的造血能力和可持續(xù)的發(fā)展能力。招股書顯示，2021年至2023年，嘀嗒出行實現(xiàn)收入分別約為人民幣7.81億元、5.69億元、8.15億元；經調整利潤分別為2.38億元、8471萬元、2.26億元。
觀點二：順風車收入占比過高 嘀嗒出行需尋找第二“增長點”
招股書顯示，2021年至2023年，嘀嗒出行提供順風車平臺服務所得收入分別為6.95億元、5.15億元和7.74億元，占據(jù)營收90%左右。對此，陳禮騰認為，輕量化的順風車業(yè)務造就了嘀嗒出行的持續(xù)盈利。但另一方面，單一的業(yè)務也使嘀嗒出行抗風險能力有所欠缺。
基于此，嘀嗒出行左手發(fā)展順風車業(yè)務的同時，右手推進智慧出租車服務，這也成為嘀嗒出行給予厚望的第二增長點。招股書顯示，2021年至2023年，嘀嗒出行在智慧出租車服務收入分別為3263萬元（營收貢獻占比4.2%）、1942萬元（營收貢獻占比3.4%）以及1.13億元（營收貢獻占比1.4%）。就目前來看，智慧出租車服務服務規(guī)模較小，還需加快步伐。
觀點三：拐點來臨？ 網約車企紛紛沖擊IPO
2024年開年，網約車行業(yè)迎來新變化。除了嘀嗒出行，如祺出行、曹操出行也向港交所遞交招股書。此外，享道出行也表示，將在2024年下半年籌備并啟動IPO計劃。對此，陳禮騰表示，沖擊IPO的行為存在多重原因。一方面網約車企業(yè)在過去的運營中可能存在一定的虧損，通過IPO可以獲得更多的資金支持，推進業(yè)務的發(fā)展。
此外，IPO還可以提高企業(yè)的知名度和品牌價值，吸引更多的用戶和投資者。此外，網約車行業(yè)也在拐點期，部分網約車平臺到了發(fā)展轉折點。而從資本市場的角度來看，IPO市場也逐漸活躍起來。此時沖擊IPO可以獲得更多的資金支持，也更高的成功率。而對于差異化布局的嘀嗒出行來說，也需要面對日益激烈的市場競爭、單一化的業(yè)務模式以及合規(guī)與安全挑戰(zhàn)等問題。
